网站导航

合作伙伴

当前位置:主页 > 合作伙伴 >
推出深市股票股指期货利于完善股市的价格发现
时间:2021-08-05 03:39

  今年创业板改革并试点注册制,创业板交易制度有较大改革,包括新股上市首日不设涨跌幅限制,其他交易日实施20%的涨跌停板制度等。与主板、中小板相比,创业板允许的股价波动范围更大;而与科创板相比,创业板的准入门槛又非常低,市场主力发动投机行情更容易得到散户响应。由此创业板成为A股市场投机性极强的一个板块,创业板一些垃圾股过度爆炒、妖股频出,一定程度也影响了市场健康投资理念的形成。

  要抑制垃圾股、投机股泡沫,通过做空机制来实现对过度泡沫的消融、让市场自行寻找内在平衡,是一个思路。做空机制主要包括融券做空和股指期货做空,融券做空由于券源问题没有得到根本解决、加上融券利率不低,这一定程度抑制了融券做空机制发挥效用。而目前的股指期货又很难覆盖创业板个股,由此创业板出现一定程度的过度投机现象。

  事实上,当前股指期货的标的指数,包括上证50指数、沪深300指数、中证500指数。上证50标的股是沪市最近一年总市值、成交金额综合排名前50位的股票,不包含深市个股。沪深300标的股主要是按日均总市值由高到低排名、选取两市前300名股票,不包括ST等股票。中证500标的股是在剔除沪深300指数样本股等之后,选取排名在前500名的股票。创业板中小盘股市值往往只有几十亿元,排不上号,难以进入沪深300、以及中证500标的股名单。目前只有17只个股位列沪深300标的股,45只创业板个股列入中证500指数标的股。

  虽然股指期货做空机制的效用不宜过分夸大,但肯定是有一定效用的,包括对现货市场应有一定反作用。其中机理就在于,期指做空杠杆机制的出现,让一些投机者押注期指做空,空头当然希望相关标的指数下跌,以便谋求做空盈利,而标的指数是由股票现货股价来决定的,由此一方面空方可能抛售股票现货、意图直接推动股价下跌,另外一方面空方也有动力推动市场或个股利空信息在市场发酵,从而影响现货投资者的心理预期和持股信心,迫使股票市场在合理位置寻求到动态平衡,也即股指期货有利于完善股市的价格发现功能。

  设计股指期货,抗操纵性是一个重要考量指标。目前创业板个股868只、总市值约10.5万亿元,创业板综合指数包括创业板所有股票,ag在线平台网站。而“创业板指数”主要是将个股日均总市值从高到低排序、选取前100名股票构成指数样本股。笔者认为,若以“创业板综合指数”作为股指期货标的,完全能够满足抗操纵性的需要。笔者不建议将“创业板指数”作为股指期货标的指数,因为做空机制只覆盖相对好一些的股票,垃圾股等却可置身事外,这不合情理。

联系方式

邮件:7263756@qq.com
传真:400-0629746
地址:400-0629746
地址:北京门头沟区良乡工业开发区建设路22号